Un año después: el desplome cripto de $19 mil millones del 10/10
Hace un año, cerca de $19 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas en 24 horas. Reconstrucción de aquella noche: el post sobre aranceles que fijó la fecha, y las tres fallas mecánicas que determinaron el tamaño del daño.
10 de octubre de 2026 · 11 min de lectura
Hace un año, cerca de $19 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas en aproximadamente 24 horas, el mayor desapalancamiento forzado que el mercado cripto había registrado. Este artículo reconstruye aquella noche de viernes, explica por qué escaló tan rápido, y pregunta qué cambió. Cada cifra está citada y, cuando las fuentes no coinciden, se indica.
La vela diaria UTC abrió en $121,714 y cerró en $112,980, una baja de 7.2%. Pero la vela esconde el daño: el mínimo agregado de CoinDesk fue $105,386, los perpetuos de Binance tocaron cerca de $102,000 y Kraken cerca de $100,000. Toca cada nodo para recorrer el mes.
Del récord al desplome pasaron cuatro días. Serie diaria de Alpha Vantage; mínimos por plataforma según CoinDesk Data.
Cómo llegó el mercado ahí
Bitcoin entró a octubre en racha: de ≈$114,000 el 1 de octubre a un récord cerca de $126,300 el 6. Tres ingredientes hicieron frágil ese rally:
Largos saturados
Interés abierto en máximos históricos y apuestas alcistas acumuladas bajo el supuesto de que el ciclo de cuatro años de bitcoin seguiría entregando récords.
Apalancamiento caro
Las tasas de financiamiento de los perpetuos de BTC y ETH subieron de ≈10% a casi 30% anualizado para el 6 de octubre. Mantener el largo costaba casi el triple.
Colateral compartido
Gran parte de la exposición vivía en margen unificado: un solo fondo de colateral respaldando todas las posiciones de una cuenta. Estira el capital en la calma y ata cada posición al activo más débil en la caída.
El costo de mantener largos apalancados casi se triplicó justo cuando el precio marcaba récord. Esa es la definición operativa de un rally frágil.
El detonante: un post sobre aranceles después del cierre
La chispa vino de Washington, no del mundo cripto. Poco antes de las 11 a.m. del Este del viernes 10, Trump publicó sobre los controles de exportación de tierras raras de China. Poco después del cierre, escribió que EE. UU. impondría un arancel de 100% a China desde el 1 de noviembre. Wall Street recibió el primer golpe:
El CEO de Tread.fi, David Jeong, lo llamó un "evento de cisne negro".
Cronología de la cascada
Poco después del cierre de Wall Street, Trump escribió que EE. UU. impondría un arancel de 100% a China desde el 1 de noviembre, con controles de exportación sobre software crítico. Comenzó la venta masiva global, y cripto la digirió sin cierre y con la liquidez escasa de la noche.
La caída más empinada del interés abierto ocurrió dentro de una ventana de 25 minutos. La reparación tomó tres semanas.
En cifras: el titular y sus advertencias
El récord anterior proviene de una fuente única, advertencia que el artículo conserva. La cifra nueva, de CoinGlass, probablemente subestima el total.
Proporción calculada; fuente única, como anota el artículo. El mercado estaba inclinado hacia un solo lado, y la cascada cobró de ese lado.
¿Cuánto cayó bitcoin? Depende de cómo midas
La diferencia entre una caída de 7% y una de 14% es mayormente una cuestión de medición. Toca cada método.
De $122,600 a $107,000 según precios agregados (cifra calculada). Captura el daño intradía que la vela de cierre esconde, pero el mínimo exacto depende de qué plataformas entren al agregado.
Nota: la vela diaria UTC termina a medianoche, cuatro horas después de iniciado el desplome. Por eso el artículo cita cada cifra con su método.
| Medida | Cifra y advertencia |
|---|---|
| Interés abierto | Bajó 27.5%, casi $60 mil millones, hasta $158 mil millones |
| Mínimos ETH · SOL | $3,645 y $172 según la tasa agregada |
| Altcoins en Binance | 127 de 428 activos cayeron 75% o más; 22 cayeron más de 90% |
| Profundidad del libro | El tope del libro de bitcoin se redujo más de 90% en plataformas clave |
| Valor de mercado perdido | Estimados de ≈$230 a $350 mil millones, según la fuente |
| USDe en Binance | Mínimo de $0.65; capitalización de $14.8 a $12.6 mil millones entre el 10 y el 12 |
| Reembolso de Binance | ≈$283 millones a usuarios afectados por los depegs |
| Hyperliquid vs Binance | $10.31 mil millones vs ≈$2.4 mil millones en liquidaciones (CoinGlass, fuente única) |
Data: CoinDesk Data · FTI Consulting · CoinGlass · 21Shares · Decrypt
Por qué fue tan violento: tres fallas mecánicas
Un titular sobre aranceles explica la dirección del movimiento. No explica que una stablecoin cotizara a 65 centavos ni que los libros de órdenes se vaciaran casi por completo. Tres piezas de la infraestructura del mercado hicieron ese trabajo:
Colateral valorado desde un libro delgado
El oráculo de Binance para USDe estaba atado a su propio libro spot, que no era donde vivía la liquidez. La rebaja desató liquidaciones en posiciones no relacionadas vía la Cuenta Unificada.
El ADL cerró a los ganadores
El autodesapalancamiento cerró a la fuerza posiciones rentables del otro lado, convirtiendo cortos bien cubiertos en posiciones sin cobertura. Hyperliquid cerró $2.1 mil millones en 12 minutos, ≈$654 millones más de lo necesario (preprint de Chitra, fuente única).
La liquidez desapareció
Profundidad del tope del libro de BTC reducida más de 90%, spreads de puntos básicos a porcentajes de dos dígitos, y market makers retirados. Resultado: 2,531 ATOM vendidos a $0.001.
Ethena Labs dijo que el protocolo estaba intacto y que el depeg se limitó al precio de marca interno de Binance. FTI concluye que cuentas solventes a precios de múltiples plataformas fueron liquidadas igual. Binance lo atribuyó en parte a un error de visualización, y aun así pagó ≈$283 millones.
Un año después: qué cambió y qué no
El alivio llegó durante el fin de semana: Trump dio señales de desescalada y para el domingo bitcoin había rebotado 4.9% hasta ≈$115,700. El rebote no se sostuvo, y la pelea comercial se enfrió más rápido que el mercado.
Lo que ajustaron los exchanges. Para finales de diciembre, varias plataformas grandes habían endurecido límites de apalancamiento en pares seleccionados, aumentado los descuentos (haircuts) sobre colateral frágil y anunciado pasos hacia oráculos con precios de múltiples plataformas. Binance dijo que estaba actualizando sus marcos de precios y riesgo para activos como USDe.
La prueba de esta semana. El 8 de octubre de 2026, bitcoin tocó cerca de $80,400 y se liquidaron más de $1 mil millones en 24 horas, aproximadamente 5% del total del 10/10 (cifra calculada). La profundidad de bitcoin dentro del 1% del precio se redujo cerca de 12% entre el 7 y el 8 de octubre. El sistema volvió a crujir; esta vez no cedió.
Lo que los inversionistas pueden aprender del 10/10
El apalancamiento decide a quién sacan a la fuerza. Chris Sullivan (Hyperion Decimus) aconseja evitarlo y vigilar interés abierto, tasas de financiamiento y sentimiento en busca de señales de que el mercado se inclina demasiado hacia un lado.
Las reglas de colateral importan tanto como el precio. Un token valorado desde el libro delgado de una sola plataforma puede liquidar posiciones no relacionadas. Lee cómo tu exchange valora el colateral.
Planifica para que la profundidad desaparezca. FTI recomienda modelar el tamaño ejecutable y escenarios donde la profundidad cae 90% por períodos cortos, no solo los spreads cotizados.
La custodia es una decisión de riesgo. Para quien mantiene a largo plazo, Sullivan sugiere comprar, sacar las monedas de los exchanges y guardarlas en autocustodia.
Tu próximo paso
Cuatro verificaciones concretas antes de la próxima prueba de estrés. El post sobre aranceles fijó la fecha; el apalancamiento y el diseño de las plataformas determinaron el tamaño del daño.
0 de 4 verificaciones hechas
Nota: ejercicio educativo de proceso, no una recomendación de posicionamiento.
¿Leíste la mecánica, o el titular?
Tres preguntas sobre lo que acabas de leer.
1. ¿Por qué USDe cayó a $0.65 solo en Binance mientras se mantenía cerca de $1 en Curve?
Ethena dijo que el protocolo estaba intacto: el depeg vivía en el precio de marca interno de Binance. FTI concluye que cuentas solventes a precios de múltiples plataformas fueron liquidadas igual. Binance pagó ≈$283 millones.
2. ¿Qué es el autodesapalancamiento (ADL) y por qué agravó la cascada?
Es un paso de último recurso. El preprint de Chitra encuentra que Hyperliquid cerró $2.1 mil millones en 12 minutos, unos $654 millones más del mínimo necesario, y los cierres forzados de coberturas probablemente empujaron a los market makers a vender spot.
3. ¿Qué determinó el tamaño del daño del 10/10?
Wall Street cayó 2.7% y se recuperó; en cripto, largos saturados, financiamiento al triple, colateral compartido, oráculos de libro propio y ADL convirtieron un titular en $19 mil millones liquidados.
Nota: el quiz repasa el marco del artículo, no una predicción de mercado.
Suscríbete a Inversión Consciente para darle seguimiento al interés abierto y las tasas de financiamiento antes de la próxima prueba de estrés.
Suscríbete a Inversión ConscienteWorks Cited (MLA 9.ª ed. · entradas sin traducir, por estilo de casa)
- 21Shares. "Why Did Ethena's Stablecoin Remain Stable Onchain but Depegged on Binance?" 21Shares, 20 Oct. 2025.
- Alpha Vantage. Digital Currency Daily: BTC/USD. Alpha Vantage, 2026. Accessed 10 Oct. 2026.
- "Binance Reimburses $283M After Market Crash and Asset Depegging Issues." Decrypt, 12 Oct. 2025.
- "Binance Spends $283 Million Cleaning Up Weekend Market Chaos." Yahoo Finance. Accessed 10 Oct. 2026.
- "Bitcoin, Ethereum, XRP, Dogecoin Rebound After Trump Says US 'Wants To Help' China: Analyst Sees No Bear Market Signal Yet." Benzinga, Oct. 2025.
- "Bitcoin Plummets to $102K on Binance as Trump Announces 100% Tariffs on China." Cointelegraph, 10 Oct. 2025.
- Braun, Helene. "Bitcoin's $19 Billion Wake-Up Call: One-Year after Flash Crash, Has Crypto Learned Anything?" CoinDesk, 10 Oct. 2026.
- Chitra, Tarun. "Autodeleveraging: Impossibilities and Optimization." arXiv, version 3, 16 Feb. 2026.
- CoinDesk Data. "How CCIX Performed During Crypto's Largest Liquidation Event." CoinDesk Data, 28 Oct. 2025.
- CoinShares. "Billions in Liquidations: What Happened?" CoinShares. Accessed 10 Oct. 2026.
- "The Cryptocurrency Circle's 'Largest Liquidation in History,' Who Suffered the Most? The 'New Darling of Perpetual Contracts' Hyperliquid Is a Hard-Hit Area." Longport, 12 Oct. 2025.
- "Cryptocurrency Markets Recover after US-China Trade Dispute." TechCentral, 20 Oct. 2025.
- "Crypto Investors Lose Billions in Biggest-Ever Liquidation Event." MoneySense, Oct. 2025.
- "Crypto Market Sees $19.15B Liquidation Event on October 10, 2025." KuCoin News, 10 Oct. 2026.
- "Crypto Sees More than $6 Billion in Liquidations." Moneycontrol, via TradingView, 11 Oct. 2025.
- "Crypto's 10/10 Trauma: Did Traders Really Deleverage before the Anniversary?" BeInCrypto, 10 Oct. 2026.
- FTI Consulting. "The Crypto Crash of October 2025: When Leverage Met Liquidity." FTI Consulting, 24 Dec. 2025.
- "Historic $19 Billion Crypto Liquidation Sends Shockwaves across Global Markets." FinSMEs, 28 Oct. 2025.
- Knight, Oliver. "One Year after 10/10 Flash Crash, Bitcoin and Ether Liquidity Have Rebuilt, but Altcoins Still Face Risks." CoinDesk, 10 Oct. 2026.
- "Review & Preview: Tariff Tumble." Barron's, 10 Oct. 2025, via iTiger.
- "Stock Market Update." Briefing.com, 10 Oct. 2025.
- "Trump Tariffs Upend Crypto Market, Trigger Record Liquidations." Bloomberg Law, 11 Oct. 2025.
- "What Did Trump, Xi Agree to on Tariffs, Export Controls and Fentanyl?" Reuters, 31 Oct. 2025, via gCaptain.
- "What Is October 10th? Crypto's 10/10 Mass Market Liquidation Event." CoinGecko. Accessed 10 Oct. 2026.
Ponte a prueba
5 preguntas generadas a partir de este contenido.
Entra a tu cuenta para ponerte a prueba.