Trump y Xi extendieron la tregua de palabra. En papel, vence en ocho días

Trump y Xi extendieron la tregua de palabra. En papel, vence en ocho días · Inversión Consciente

Trump y Xi extendieron la tregua de palabra. En papel, vence en ocho días.

Apple, AMD y Qualcomm, tres de los reportes más expuestos a China, llegan antes de que exista el aviso legal. En medio: elecciones el martes, nóminas el viernes con una subida de la Fed en diciembre cotizada al 70% , y el diésel en $6.35 el galón. Bitcoin arranca en $77,400 tras su peor octubre desde 2014 .

Mapa Semanal Tregua · Empleo · Earnings · Cripto

Por Luis VC · Inversión Consciente Mapa de la Semana · 2 al 6 de noviembre

Una tregua anunciada no es una tregua publicada. El mercado cotiza la primera; las aduanas aplican la segunda.

El calendario de noviembre dice que este es un mes de datos y no de Fed. Es correcto e incompleto. El 28 de octubre la Fed pausó en 3.75% a 4.00% con dos votos por subir, y diciembre cotiza una subida al 70.7% en CME FedWatch. El viernes 30 , Intel cayó 28.6% , el capex (inversión de capital) en IA de Amazon asustó al sector y los semiconductores perdieron 7.2% ; el Nasdaq cerró octubre con −5.3% . El Brent subió 13.6% en el mes y el diésel está en $6.352 el galón. Y queda la tregua: el 23 de septiembre Washington y Pekín la extendieron hasta el 10 de enero, pero al 29 de octubre ninguno había publicado el cambio legal. En papel, la suspensión de la regla de afiliadas vence el 9 de noviembre y la pausa china a los controles de tierras raras, el 10 . Esta semana reportan Apple, AMD y Qualcomm, tres de las tecnológicas más expuestas a China.

Viernes 6 · las nóminas que deciden diciembre

Nóminas de octubre a las 8:30 AM: consenso +55,000 contra +29,000 , desempleo 4.2% y salario por hora +0.3% mensual tras +0.1% . Con diciembre cerca de 70% , el salario pesa más que la cifra de empleos. Michigan preliminar a las 10:00 , con la inflación esperada a un año en 4.7% . Antes de la apertura, Vistra, Moderna, Oklo y TeraWulf. Toca cada día para ver el detalle.

Horas en ET. En Puerto Rico es una hora más desde hoy, con el fin del horario de verano.

Tres días que movieron diciembre doce puntos

La conferencia de Warsh subió la apuesta por diciembre y la semana la devolvió: PCE en línea, el bono a 10 años en 4.94% y la venta de tecnología del viernes. Ninguna caída de los últimos diez días se atribuyó a China.

FOMC · 28 de octubre 10-2 Pausa en 3.75% a 4.00% . Cook y Hammack votaron por subir 25 pb; la subida de septiembre fue 12 a 0 .

Subida en diciembre · CME FedWatch 70.7% Rango de 69.5% a 70.7% entre FedWatch, Kalshi y Polymarket. Tocó 82.6% tras la conferencia.

Semiconductores · viernes 30 −7.2% Intel −28.6% por su guía. AMD −10.9% , Qualcomm −11.1% . El S&P 500 cayó 1.8% a 7,580.07 .

Diésel · promedio EIA, 26 oct $6.352 Por galón, +$2.634 en un año; récord de $6.529 la semana del 21 de septiembre. WTI en $104.12 , Brent en $113.43 .

La reprecificación de diciembre, en cuatro fechas

Probabilidad de subida de 25 pb · FOMC 9 de diciembre · CME FedWatch

LA CONFERENCIA SUBIÓ LA APUESTA · EL PCE EN LÍNEA Y LA VENTA DE TECNOLOGÍA LA BAJARON · EL VIERNES DECIDE

Lo que el calendario mensual esperaba, y lo que pasó

Calendario: mes de datos, sin FOMC hasta el 9 de diciembre Coincide, con un matiz: la Fed pausó con dos votos por subir. Diciembre no es una pausa descontada; es una subida al 70% .

Calendario: las nóminas del 6 y el CPI del 10 reprecian todo el complejo de tasas Confirmado antes de tiempo: diciembre se movió 12 puntos en tres días sin un dato de empleo. El 2 años cerró octubre en 4.56% , 32 pb abajo.

Calendario: Michigan con previo de 46.3 ; PMI de S&P Global con previo de 55.9 Corrección: 46.3 fue la preliminar de octubre; la final fue 48.0 . El PMI preliminar de octubre fue 56.0 .

Calendario: el 3 de noviembre es riesgo electoral, no un dato Coincide. Kalshi y Polymarket dan 93% a 95% a una Cámara demócrata y 71.5% a 73% al Senado.

Nuestro mapa del 5 al 9 de octubre: un cierre diario de Bitcoin bajo $82,000 devuelve el marco a defensivo Se activó el 8 de octubre con $81,693 y no se revirtió; octubre cerró en $77,424 . La regla de invalidación funcionó; el escenario base, no.

La fila sombreada es la tesis que el precio ya validó. La última es autoevaluación propia, por regla de la casa.

Lo que vence el 9 y el 10, sin aviso publicado

El viernes es el evento con más probabilidad de mover índices; este es el de más asimetría, porque el mercado le asigna casi cero. El acuerdo de Busan del 30 de octubre de 2025 suspendió por un año la regla que extiende los controles de exportación a filiales en 50% o más propiedad de empresas listadas, y las tarifas portuarias de la Sección 301 , y comprometió a China a pausar sus controles de tierras raras. La extensión a enero se anunció; los instrumentos legales no se han publicado. El precedente pide calma: el año pasado el aviso del BIS llegó al Registro Federal el 12 de noviembre, dos días después de entrar en vigor. No publicado no es roto, pero tampoco es extendido.

Regla de afiliadas · BIS, Comercio VENCE 9 NOV · SIN AVISO PUBLICADO

Pausa china a tierras raras · anuncio No. 70 de MOFCOM VENCE 10 NOV · SIN ANUNCIO NUEVO

Exclusiones de la Sección 301 VENCEN 10 NOV

Tarifas portuarias · USTR EXTENSIÓN A 9 ENE SOLO PROPUESTA

Fecha política de la tregua · próxima cita 10 ENE 2027 · APEC 18-19 NOV

Escenario de ruptura técnica · el papel no llega

El viernes cierra sin aviso del BIS ni de MOFCOM

La regla de afiliadas vuelve el 10 y los controles chinos de tierras raras el 11 , aunque ambos gobiernos digan que la tregua sigue. El riesgo cruza el fin de semana sobre Qualcomm, con 46% de sus ingresos en clientes con sede en China; Apple, que ensambla allí; y AMD, cuyas ventas del MI308 dependen de licencias. Los semiconductores sumarían una segunda razón para vender.

El 10 de enero pasa de anuncio a fecha legal

El BIS publica la extensión y MOFCOM reemplaza el anuncio No. 70 . La tregua sale del radar hasta APEC en Shenzhen, el 18 y 19 de noviembre, y la conversación vuelve a los recortes recíprocos sobre unos $30,000M de bienes por lado, todavía sin fecha. AMD y Qualcomm vuelven a depender solo de sus números.

La frase que el mercado tomó como hecho. El 23 de septiembre, con Xi en Washington, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció: We have agreed today that we will extend what we call the Busan Agreement [Hoy acordamos extender lo que llamamos el Acuerdo de Busan]. Pekín lo confirmó el 28 . Seis semanas después, la extensión existe en dos comunicados y en ningún instrumento con fuerza legal.

Una tregua es un anuncio hasta que llega al Registro Federal. El mercado cotiza el anuncio; las aduanas aplican el registro.

La probabilidad de que la tregua caiga por un trámite es baja; el daño, si cae, se concentra en los tres reportes más expuestos a China y en un sector que ya vende por otra razón. Eso se gestiona con tamaño de posición, no con pronósticos.

Elecciones, nóminas y un diésel que no espera al CPI

ISM manufacturero · lunes 10:00 AM CONSENSO 54.7 · PREVIO 54.5

Elecciones de medio término · martes CÁMARA DEM 93%-95% · SENADO 71.5%-73%

JOLTS de septiembre · martes 10:00 AM CONSENSO 7.06M · PREVIO 7.1M

ISM de servicios · miércoles 10:00 AM CONSENSO 54.5-54.8 · PREVIO 54.9

Banco de Inglaterra · jueves 7:00 AM ET SUBIDA ESPERADA DESDE 3.75%

Nóminas de octubre · viernes 8:30 AM CONSENSO +55K · PREVIO +29K · DESEMPLEO 4.2%

Salario por hora · mismo reporte CONSENSO +0.3% · PREVIO +0.1%

El viernes es el dato con más poder sobre el precio. El PIB creció 3.4% anualizado en el tercer trimestre y el PCE subyacente corre en 3.1% : a una Fed con dos votos por subir le basta un salario de 0.3% tras el 0.1% de septiembre. Las estimaciones de nóminas van de 42,000 en RBC a 55,000 en el consenso. El martes, los mercados de predicción dan 70% a que los demócratas ganen ambas cámaras, un resultado que los estrategas leen como bloqueo legislativo.

Crudo y diésel: la inflación que llega antes que el dato

El WTI de diciembre cerró en $104.12 y el Brent de enero en $113.43 , máximos desde abril y cuarta subida mensual seguida. Ormuz sigue prácticamente cerrado desde que empezó la guerra con Irán el 28 de febrero; el 30 de octubre una mina alcanzó un tanquero por primera vez, y la OPEP+ mantuvo el domingo su producción de diciembre. El diésel es el cuello de botella: destilados cerca de 10% bajo su promedio de cinco años, al menos 30% de la refinación rusa fuera de servicio por drones ucranianos y exportaciones rusas de diésel cerca de 80% bajo 2025 . Con cosecha y calefacción encima, el diésel encarece el transporte de todo lo que mide el CPI del 10 .

WTI al contado (spot) en Cushing: +58% desde $69.60 el 6 de julio, cerca del máximo del año, $114.58 el 7 de abril. Sin el 25 de septiembre, un dato inconsistente de la EIA.

Diésel · promedio EIA, semana del 26 oct $6.352/GAL · +7.6¢ SEMANAL

Inventarios de destilados · EIA 102.8M BBL · ~10% BAJO 5 AÑOS

Reporte semanal de la EIA · miércoles 10:30 AM EL SIGUIENTE, JUEVES 12

Perspectiva de corto plazo de la EIA · OPEP+ 10 NOV · 29 NOV

De 193 nombres, tres contestan la pregunta de la tregua con sus números: Apple por manufactura y ventas, AMD por las licencias de sus aceleradores y Qualcomm porque casi la mitad de sus ingresos depende de fabricantes chinos. Los earnings (resultados trimestrales) llegan con el sector castigado.

LUN 2 83 nombres MAR 3 34 nombres MIÉ 4 32 nombres JUE 5 33 nombres VIE 6 11 nombres

AM antes de la apertura · PM tras el cierre · N/D sin confirmar. Fechas sujetas a cambio.